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明泰铝业:期待募投项目投产拉升公司盈利能力

【铝道】2011年月,公司实现营业收入65.73亿元,同比增长31.74%;归属母公司的净利润2.56亿元,同比增长6.36%;基本每股收益为0.64元;拟向全体股东每10股派发现金1.00元(含税)。月,公司实现归属母公司的净利润1866万元,同比下降76.91%;基本每股收益为0.047元。

2012年月针状和链状纳米碳酸钙可以实现补强目的,公司实现营业收入12.78亿元,同比下降16.73%;实现归属于4、环境无震动母公司的净利润1655万元,同比下降药品包装机72.12%;基本每股收益0.041元。

量价齐升使公司2011爆谷机年收入增长。随着新建的1500MM冷轧机产能释放以及两台2000MM箔扎生产线投产,2011年公司年产量同比增长23%,达34万吨。且报告期内国内电解铝均价同比上涨6.88%,带动产品价格上涨。受量价齐升影响,公司实现营业收入65.73亿元,同比增长31.74%。但是,自4季度以来,经济增速放缓,下游需求低迷,且铝价开始下跌,导致2011年第4季度公司营业收入同比下降14.61%。2012年Q1营业收入延续下降趋势,同比下降16.73%。

盈利能力持续下滑。2011年4季度,受国内外宏观经济波动影响,国内铝加工企业普遍陷入困境,纷纷下调加工费。在这样的大环境下,公司4季度综合毛利率同比下降约3.33个百分点、环比下降1.36个百分点至7.39%,从而拖累全年业绩。此外,2011年公司出口收入同比增长74.71%,但国内外铝价倒挂,导致出口业务毛利率同比下降1.20个百分点,也是影响公司盈利水平的原因之一。2012年Q1国内经济增速继续放缓,国际经济也无明显起色,挤压机公司盈利能力继续下降,综合毛利率环比下降2.11个百分点至5.28%。

期待募投项目投产拉升公司盈利能力。公司募投项目有望于年内投产,将新增产能5万吨,主要产品包括铝合金板和复合箔、电子箔、包装箔等毛利率较高铝箔产品;升级调整5万吨,主要纺织器材产品为CTP版基。项目达产后,高附加值产品比重将随之增加,有望带动盈利能力回升。公司预计项目达产后年均新增净利润约1.72亿元,据此测算将增厚每股收益0.4BYK-C 8001/8003能使旧玻纤恢复正常使用效果(拉力实验机大体可以分为摆锤式拉力实验机和电子拉力实验机两类这对在风电叶片利用中确保层间剪切强度ISLL10分重要)3元。